[증시 리포트 정리] 트럼프 대통령 당선! 앞으로의 글로벌 경제 및 금융시장 전망은? (하나투자증권 증시 리포트)

트럼프 2.0 글로벌 경제 및 금융시장 전망

 

안녕하세요~ 행하루입니다.

이번 글에서는 하나투자증권에서 발표한 증시 리포트를 정리해보고자 합니다.

이번 증시 리포트의 주제는 '트럼프 2기, 글로벌 경제 및 금융시장 전망'입니다.

 

👉 트럼프 2.0 시대의 주요 정책

 

초박빙 승부를 펼칠 것으로 기대되었던 2024년 미국 대선은 트럼프 전 대통령이 손쉽게 승리를 거머쥐며 120년 만에 처음으로 연임하지 않고 재선에 성공한 대통령이 되었습니다.

대선과 함께 치러진 연방 의회 선거에서는 공화당이 4년 만에 상원 다수당 자리를 차지했으며, 하원에서도 다수당 차지 확률이 높아지고 있습니다.

공화당의 의회 장악력이 높아짐에 따라 트럼프 2.0 공약 이행 및 정부지출 증가가 본격적으로 나타날 전망입니다.

 

트럼프 2.0 시대의 정책 기조는 미국 우선주의, 강한 미국입니다.

슬로건 'Make America Great Again'만 봐도 미국 우선주의를 이번에 얼마나 더 강조할지가 보입니다...!

 

경제 정책의 경우 법인세율 인하 및 감세 인하를 통해 미국 기업들에게 세금 혜택을 제공할 것입니다.

법인세를 15%로 인하 시 해외에 나가있는 미국 기업 및 자본을 다시 미국으로 불러들이는 리쇼어링 효과 및 제조업 활성화를 기대할 수 있습니다.

장기적으로 미국 성장률은 자본투자를 중심으로 0.4%가량 상승할 것으로 보이며 미국 내 신규 고용을 창출할 수 있을 것으로 예상하고 있습니다.

 

그러나 이런 경기부양 효과에도 불구 미국의 재정적자 급증은 경계할 요인입니다.

트럼프의 경제 공약은 미국 재정적자를 기존 경로보다 5.8조 달러 늘리는 것으로 추정되고 있습니다.

공화당의 의회 장악으로 선심성 정책을 통한 정부지출 증가가 예상되며 법인세율 인하, 팁에 대한 소득세 중단 등으로 세수는 줄어들 전망입니다.

재정적자는 구축효과를 야기하며 장기 성장에 부정적일 공산이 큽니다.

이로 인해 장기금리가 상승하고 미국 신용등급 강등 위험 등이 생기게 되어 유의가 필요합니다.

 

 

👉 앞으로 글로벌 경제는 어떻게 될까?

 

미국 제조업 투자는 2022년 4분기 이후 활력을 상실한 상태입니다.

트럼프의 감세와 설비투자 시 이자를 공제해주는 정책이나, 저금리를 선호하고 있다는 점까지 감안할 때 기업 투자 개선이 기대됩니다.

 

S&P500 산업재 매출액은 사상 최고치를 경신하고 있으며, 매출액 대비 CAPEX 비율은 4.6%로 정말 낮은 수치를 보이고 있습니다.

트럼프 공약 중 하나인 뉴시티 10곳 건설과 UAM(Urban Air Mobility) 산업 관련 투자 집행 공약으로 산업재 매출액은 앞으로 좋은 모습을 이어갈 것으로 예상됩니다.

 

S&P500 에너지 매출액은 최고치 수준에 근접했으며, 매출액 대비 CAPEX 비율은 8.4%로 평균치인 10.2%를 하회하고 있습니다.

트럼프 공약 중 친환경 규제 완화와 화석연료 및 원자력 생산 확대 공약으로 S&P500의 CAPEX 증가가 예상되어 매출도 앞으로 더 증가할 것으로 예상됩니다.

 

 

그러나 중요한 점은 미국 대통령 정책 자체가 주도산업을 만들지는 않는다는 점입니다.

트럼프 대통령은 예전에 테크 섹터보다는 전통 산업과 재정지출 확대를 강조했었습니다.

그러나 집권 시 테크 섹터가 미국 경제를 주도했으며 에너지와 은행은 상대적으로 부진했습니다.

바이든 대통령이 강조했던 친환경 관련주는 집권 초기 강세였지만 팬데믹 이후 전통 에너지가 훨씬 강세를 보였습니다.

누가 대통령이 되건 정책이나 공약보다는 시대 흐름이 주식시장의 주도주를 만든다는 것입니다.

지금의 시대 흐름인 탈세계화(방산), 리쇼어링(조선, 원전, 전력기기), AI가 앞으로의 주도산업이 되지 않을까 생각합니다.

 

👉 트럼프 대통령 시기 조심해야할 것은?

 

트럼프 압승으로 미국채 10년물 금리는 당일 14bp 급등했습니다.

하지만 2016년 대선 때 20bp 상승 폭과 비교하면 상대적으로 완만했습니다.

즉 2016년에는 트럼프 당선이 서프라이즈였다면 이번 대선은 9월 중순부터 트럼프 지지율이 반등한 만큼 선반영도 고려할 필요가 있습니다.

 

트럼프 트레이드가 베어스팁(단기 금리<장기 금리)으로 연결시키는 가장 강력한 재료는 텀프리미엄입니다.

하지만 작년 10월 미국 신용등급 강등 당시 텀프리미엄을 적용하더라도 고점은 4.5%로 추정됩니다.

그 이상의 금리 수준은 밸류에이션이 어려운 과매도 구간으로 판단됩니다.

 

 

단, 단기적으로 금리가 추가 상승할 수 있는 리스크는 무디스의 미국 신용등급 강등입니다.

무디스는 작년에 미국 신용등급 전망을 부정적으로 하향 조정하였습니다.

향후 부채한도 협상이 난항을 겪을 시 강등도 배제할 수 없습니다.

이 경우 일시적으로 텀프리미엄 추가 상승을 야기할 수 있어 조심해야 할 것입니다.

 

👉 수혜를 받을 수 있는 ETF는?

 

트럼프 대통령의 정책에 수혜를 받을 수 있는 ETF는 대표적으로 3가지가 있습니다.

첫 번째는 미국의 대표 인프라 테마 ETF인 PAVE입니다.

미국 인프라 건설 관련 기업들로 구성된 ETF이며, 리쇼어링 진행 과정에서 부족하거나 낙후되어 있는 인프라 개발의 수혜를 받을 수 있는 ETF입니다.

산업재를 중심으로 소재, 건설장비, 운송, 엔지니어링 기업들을 편입하여 구성하고 있습니다.

에너지 인프라 확대를 주요 정책으로 내세우고 있는 트럼프 2.0의 수혜를 받을 것으로 부각되며, 인프라 프로젝트의 수익성에 타격을 입혀왔던 자금 조달 환경 개선 역시 긍정적인 모멘텀으로 작용할 것입니다.

 

 

두 번째 ETF는 방산 테크 ETF인 SHLD입니다.

전쟁의 분위기는 변화할 수 있겠으나, 지정학적 리스크는 계속될 전망입니다.

이로 인해 방위산업 수요 증가 추세는 이어질 것입니다.

전통 방산기업들과 함께 AIM, 증강현실, 사물인터넷, 사이버 보안, 연료 시스템 등 첨단 군사 기술에 중점을 둔 기업들로 구성된 ETF가 SHLD입니다.

상대적으로 시스템과 설루션 등 방위산업과 관련된 소프트웨어 기업들의 비중을 높게 가져간다는 것이 다른 방산 ETF들과의 차이점입니다.

 

 

마지막 ETF는 우주 탐사 및 혁신 ETF인 ARKX입니다.

트럼프 대통령의 대표적인 관심 분야이며, 지난 임기 때에도 우주방위군 설립 및 민간 산업 추진 정책 등에 집중한 바 있습니다.

일론 머스크의 존재 자체도 모멘텀이 될 수 있겠죠!

ARKX는 글로벌 우주 탐사 및 혁신 기업을 선별하여 투자하는 ETF로, 자율주행, 지능형 장치, 첨단 배터리, 3D 프린팅, 로봇 등의 기술 기업들로 구성되어 있답니다.

 

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긴 글 읽어주셔서 감사합니다.

다음에도 증시 리포트 정리로 찾아오도록 하겠습니다!