[증시 리포트 정리] 트럼프 1기와는 다른 트럼프 트레이드 - 미래에셋증권 글로벌 자산배분

트럼프 1기와는 다른 트럼프 트레이드

 

안녕하세요~ 행하루입니다.

이번 글에서는 미래에셋증권에서 발표한 증시 리포트를 정리해보고자 합니다.

이번 증시 리포트의 주제는 '트럼프 트레이드'입니다.

 

✅ 현재 미국 증시 상황은?

 

현재 미국 대선 직후, 미국 우선주의 정책 및 관세 인상 등 트럼프 2기 정책에 대한 경계감이 큰 상황에서 달러 선호 현상이 발생하고 있습니다.

특히 2018년 중국과 본격 무역분쟁이 개시될 당시 달러가 강했던 경험이 반영되었습니다.

다만 11월 하순 헤지펀드 출신인 베센트 재무장관의 지명으로 당초 우려 대비 온건한 정책에 대한 기대가 커지면 강달러는 완화되고 있는 상황입니다.

 

미국 대선 이후 미국 증시는 강세를 이어가고 있습니다.

일론 머스크가 트럼프 당선의 최대 수혜자라는 인식과 함께 테슬라 주가가 급등한 것이 특징적이며, 인프라, 금융 섹터 등 강세가 미국 증시 강세에 기여했습니다.

다만, 기존 주도주였던 IT와 헬스케어 등은 상대적으로 부진한 모습입니다.

이에 비해 미국 외 증시는 트럼프 2기 정책 불안감으로 인해 조정 양상을 보이며 미국과 주가 격차를 확대하고 있습니다.

 

트럼프 2기 정책인 감세, 인프라 투자 등으로 인해 국채 발행 증가와 인플레이션 안정 저해 우려를 야기하면서 연준 금리인하 기대를 후퇴시킨 점도 있습니다.

관세 인상에 따른 인플레 상승 압박에 대한 우려도 공존하고 있습니다.

이런 상황에서 연준도 금리인하 속도 조절을 언급하였는데, 12월 FOMC에서도 속도 조절 의지가 다시 한번 확인될 가능성이 높습니다.

다만 이러한 전망 후퇴는 이미 채권시장에 상당히 반영되었으며 12월 금리 25bp 인하 가능성도 여전히 높다고 판단됩니다.

 

✅ 미국 디스인플레이션 추가 진전에 대한 의심

 

3사 분기가 지나면서 미국 코어 인플레이션의 추가 하락이 제한되고 있습니다.

서비스 인플레이션이 잘 꺾이지 않고 있고 주거비 안정도 여전히 느린 속도로 진행되고 있습니다.

이미 마이너스 상승률로 떨어진 상품물가가 계속 하락하는 것도 한계가 있는데 관세가 인상될 경우에 대한 경계감까지 공존 중입니다.

결국 트럼프 2기 정책 기조를 확인해 가면서 인플레 상황 및 연준 금리인하 속도를 점검할 수밖에 없습니다.

다만, 트럼프 차기 대통령이 기본적으로 저금리를 선호하기 때문에 관세 인상 여파 등을 상쇄하는 인플레 경감 조치도 기대해 볼 수 있을 것입니다.

 

여전히 미국 소비는 견고한 상황으로 평가되는데 특히 디스인플레이션 덕에 명목 소비 대비 실질 소비가 더 강한 것으로 볼 수 있습니다.

견고한 소비는 ISM 서비스업지수가 최근 다시 오름세를 보이는 것에서도 확인이 가능하지만, 일자리 증가세 둔화로 인해 소비도 조금씩 둔화되는 방향일 가능성에 무게를 둘 수 있습니다.

 

✅ 미국 주식은 어떻게 될까?

 

일론 머스크는 트럼프 당선 최대 수혜자로 부각되었습니다.

자율주행 규제 완화와 같은 기대감에 테슬라의 주가는 급등하고 있습니다.

반면 AI 수익화에 가장 성과를 보이는 것으로 평가되는 메타, AI 반도체 매출 급등세가 지속되는 엔비디아는 근래 주가가 정체 상태입니다.

마이크로소프트, 알파벳, 그리고 다수 반도체 기업들 전반적으로 주가 조정 양상을 보이고 있는데, AI 수익화 논란이나 성장 모멘텀 둔화 이슈 등으로 향후 테크 주가 상승세는 지난 2년간에 비해 현저히 약해질 가능성이 높습니다.

때문에 종목 선별이 중요해질 것입니다.

 

미국 대선 전후로 산업재 강세 기조는 유지될 것으로 보입니다.

방산 기업들 주가는 러시아-우크라이나 휴전 가능성에 주가 상승세가 제한되는 반면 인프라 관련 기업들은 우크라이나 재건 기대감이 더해지면서 지난 한 달간 주가가 가파른 상승세를 보였습니다.

하지만 중장기적으로 전세계 군비 증강은 필수적인 과제로 보입니다.

따라서 방산과 인프라 테마를 동시에 보유하는 전략이 추천할만합니다.

아울러 AI 인프라 기업들에 대해서도 단기적인 주가 급등 부담은 있지만 작은 비중으로 보유할 만한 가치가 있다고 판단됩니다.

 

소비재군에서는 저가형 유통업체 강세가 선명했고 헬스케어는 최근 부진한 상황입니다.

디스인플레이션 및 금리인하로 인한 구매력 개선은 소비재에 긍정적입니다.

다만 일자리 증가세 둔화 속에서 소비의 전반적 개선은 아직 기대하기 어렵고 이른바 실속형 또는 가성비 소비에 계속해서 초점을 맞춰야 할 듯합니다.

필수소비재와 더불어 방어적 옵션에 해당하는 헬스케어는 트럼프 트레이드가 본격화된 이후로는 약세를 면하지 못하고 있습니다.

다만 연준 금리인하 기조와 비만 및 각종 신약 모멘텀을 감안할 때 여전히 보유 가치가 있는 섹터라 판단됩니다.

 

---

긴 글 읽어주셔서 감사합니다.

다음에도 증시 리포트 정리로 찾아오도록 하겠습니다!