[증시 리포트 정리] 연준의 기준 금리 인하 이후, 우리는 어떻게 해야할까요?(하나투자증권 화수분전략)

증시 리포트 정리 - 연준의 기준 금리 인하, 우리는 어떻게?

 

안녕하세요. 행하루입니다.

이번 글에서는 하나투자증권에서 발표한 증시 리포트를 정리해보고자 합니다.

이번 증시 리포트의 주제는 '연준의 기준 금리 인하, 우리는 어떻게 해야 할까?'입니다.

 

✅ 연준 금리 인하 이후 상황은 어떻게 되고 있나?

 

2024년 12월 연준은 예상대로 세 번째 기준금리를 인하했지만, 2025년 기준금리 인하 횟수가 기존(9월) 4회에서 2회로 축소되었습니다.

이로 인해 미국 금리 상승과 달러 강세가 진행되었고, 최근 달러 대비 신흥국 통화 가치는 외환위기를 방불케 할 정도로 하락했습니다.

지수 반전은 미국 금리 상승세 진정이 확인된 이후에나 가능할 것으로 보이며, 미국 10년물 국채금리 4.5% 이상에서 10bp 상승 당 S&P500 지수는 -2% 내외의 조정이 나타날 수 있다는 점은 고려할 필요가 있다.

 

✅ 우리는 어떤 전략을 써야 할까?

1990년대 연준의 세 번째 기준금리 인하 발표 6개월 이후 미국 경기 선행>동행>후행지수가 동반 상승했습니다.

2000년대 이후에는 블랙스완형 이벤트 발생으로 인해 선행과 동행지수가 급락했습니다.

2024년 12월 연준은 세번째 기준금리 인하를 단행했습니다.

예상치 못한 위기의 발생이 아니라면 1990년대의 경험을 현재 주식시장에 적용해 보는 것도 전략 아이디어 중 하나입니다.

 

1996년 상반기 주가 수익률이 높았던 시스코 시스템즈(52% 상승)와 코카콜라(32% 상승), 반면 부진했던 PG&E(-18%), 유나이티드헬스(-23%)의 차이점은 매출 증가라는 공통점이 있더라도 ROE의 상승과 하락, 그리고 잉여현금의 증가와 감소 여부가 주가 수익률을 결정했습니다.

1999년 상반기 주가 수익률이 높았던 보잉(35% 상승)과 마이크로소프트(30% 상승), 반면 부진했던 화이자(-12%)와 일라이릴리(-19%)는 매출, 이익, ROE 증감 여부보다는 잉여현금의 증가와 감소 여부가 주가 수익률을 결정했습니다.

일반적인 상황이라면 기준금리 인하 이후, 경기사이클은 개선됩니다.

해당 국면에서 기업 매출과 이익이 증가하는 건 당연합니다.

기업의 질적인 수익성(ROE) 개선 여부나 잉여현금 축적 여부가 주가 수익률에 보다 큰 영향을 줍니다.

2025년 기업의 매출과 이익 증가는 필수조건입니다.

밸류에이션을 상승시킬 수 있는 ROE의 상승이나 FCF 비율이 높은 기업에 대한 선호도가 높아질 것으로 예상됩니다.

 

매출과 이익 성장을 기반으로 ROE가 상승하고, 시가총액 대비 FCF 비율이 높은 기업에 관심을 가져야 합니다.

미국 증시는 ROE나 ROIC가 높은 반면 배당수익률은 낮습니다.

시가총액 대비 FCF 비율이 높고, ROIC가 높은 기업에 비중 확대를 하는 것이 유효한 전략이 될 것입니다.

 

---

긴 글 읽어주셔서 감사합니다.

다음에도 증시 리포트 정리로 찾아오도록 하겠습니다!