[증시 리포트 정리] 더 오르려면 어떤 것들이 필요할까? - 하나투자증권 화수분전략

증시 리포트 정리 - 더 오르려면 어떤 것들이 필요할까?

 

안녕하세요.

이번 글에서는 하나투자증권에서 발표한 증시 리포트를 정리해보고자 합니다.

이번 증시 리포트의 주제는 '더 오르려면 어떤 것들이 필요할까?'입니다.

 

👉 VIX지수는 평균으로 돌아왔다.

 

현재 변동성 지수(VIX 지수)를 놓고 보면 주식시장은 공포를 떨쳐낸 상황입니다.

39포인트까지 치솟았던 VIX지수는 15포인트까지 하락하며 연중 평균 수준으로 회귀했습니다.

다만 VIX지수가 현재 수준에서 더 하락하더라도 지수 상승을 견인하기는 쉽지 않을 수 있습니다.

VIX지수가 15포인트에서 10포인트로 하락했던 구간의 S&P500 지수의 주간 평균 수익률은 1.1%로 상대적으로 낮았습니다.

👉 미국 경기는 괜찮은걸까?

미국 경기에 대한 논란은 아직 진행 중이라고 봅니다.

시티 미국 경기서프라이즈지수가 저점에서 반등을 했지만, 여전히 마이너스권에 머물러 있습니다.

8월 중 경기침체 우려를 높였던 미국 실업률(7월 4.3%, 8월 전망치 4.2%)의 예상치 부합과 9월 18일 연준의 기준금리 인하 여부를 확인해야 합니다.

👉 연준의 기준금리 효과는?

향후 연준의 기준금리 인하 효과는 인상 과정에서 가장 크게 위축되었던 부문의 개선 여부를 통해 알 수 있을 것입니다.

2022년 기준금리 인상 이후 현재까지 소매판매, 구조물 투자, 장비 투자, 지적 재산권 투자는 증가했습니다.

반면 주거용 투자는 급감했습니다.

턴어라운드 관점에서 보면 미국 기준금리 인하 효과는 주거용 투자에서 나타날 수 있습니다.

최근 주택 가격 상승으로 인해 2023년 4분기부터 주거용 투자도 상승 전환했습니다.

동 지표와 연관성 높은 캐터필러의 주가도 중요합니다.

현재 캐터필러(CAT)의 주가는 연중 고점 대비 9% 정도 하락해 있습니다.

 

캐터필러의 2024년 분기 EPS는 1분기를 정점으로 4분기까지 낮아질 것으로 예상됩니다.

하지만 2025년 1분기부터 재차 증가세로 전환하고 2025년 연간 EPS는 사상 최고치를 경신할 것으로 예상되는 이익 턴어라운드 기업이기도 합니다.

장기적인 관점에서 보면, 8~12월 주식시장은 다음 연도 영업이익 증가율이 높고 영업이익 추정치가 상향 조정되었던 업종이 그렇지 못했던 업종보다 수익률이 높았습니다.

성장률 둔화 우려가 있어 이익 추정치의 신뢰가 높지는 않고 3분기 실적 발표도 확인해야 하기 때문에 시간이 필요합니다.

다만 2025년 영업이익 증가율이 높거나 2024년을 저점으로 이익 턴어라운드를 할 것이라 기대되는 업종에는 관심을 가질 필요가 있습니다.

2025년 영업이익 증가율 전망치가 가장 높은 업종군으로는 조선, 제약/바이오가 있지만 화학과 미디어도 있습니다.

이익 턴어라운드 기대 업종은 건설 업종입니다.

 

👉 정리

 

✔ 현재 VIX 지수는 평균 수준으로 회귀했으나 더 낮아지더라도 주식시장이 크게 오르지 않을 것

✔ 경기 침체 우려는 완화되었지만 9월 FOMC와 8월 실업률 지표 확인 필요

✔ 연준이 금리 인하를 할 시 주거용 투자가 상승하면서 캐터필러와 같은 건설 업종이 수혜를 받을 것

 

---

긴 글 읽어주셔서 감사합니다.

다음에도 증시 리포트 정리로 찾아오도록 하겠습니다!