유나이티드헬스 그룹 2025년 1분기 실적 분석
안녕하세요~ 행하루입니다.
이번 글에서는 유나이티드헬스 그룹의 2025년 1분기 실적을 정리해보고자 합니다.
유나이티드헬스 그룹은 4월 18일 장전에 2025년 1분기 실적을 발표했습니다.
실적 발표 전까지 상승 흐름을 타고 있던 유나이티드헬스 그룹은 실적 발표 이후 주가가 순식간에 20% 넘게 하락을 했습니다.
대체 어떻게 실적을 발표했길래 이렇게나 크게 하락했는지!
유나이티드헬스 그룹의 2025년 1분기 실적을 한번 살펴보도록 하겠습니다.
👉 유나이티드헬스 그룹 2025년 1분기 실적 요약
✔ 매출: 1,096억 달러(YoY +10%)
✔ 영업이익: 91억 달러(YoY +15%)
✔ 순이익: 64억 달러(작년 1분기 -12억 달러)
✔ EPS: $6.85(작년 1분기 -$1.53)
유나이티드헬스 그룹의 매출액은 10% 상승하였으며, 영업이익은 작년 1분기 대비 15% 상승하였습니다.
순이익과 EPS는 마이너스에서 벗어나 다시 플러스로 돌아왔으며 이번 1분기 실적은 아주 괜찮은 수준임을 보여줬습니다.
이것만 보면 왜 하락했는지 이해가 안가지만...... 이번 연도 가이던스를 하향 조정한 바람에 주가가 크게 하락했습니다.
유나이티드헬스 그룹의 1분기 실적을 자세히 살펴볼까요?
👉 건강보험 부문
유나이티드 헬스케어 부문의 매출액은 846억 달러, 영업이익 52억 달러를 기록했습니다.
지난 분기보다 매출액과 영업이익 모두 상승했습니다.
영업마진은 6.2%로 다시 원래 수준으로 복귀한 것을 볼 수 있습니다.
이번 손해율은 84.8%로 2024년의 85.5%보다 낮아졌습니다.
손해율이 낮아지고 있는건 긍정적인 모습이라 이번 분기의 유나이티드 헬스케어 부문은 좋은 성과를 낸 것 같습니다.
👉 의료서비스 부문
옵텀 부문은 매출액 639억 달러, 영업이익 39억 달러를 기록했습니다.
영업마진율은 6.1%로 지난 분기 7.4%보다 낮아진 모습입니다.
유나이티드헬스 그룹의 미래 먹거리 산업인 옵텀 부문의 영업마진율이 낮아진 것이 많이 아쉽습니다.
옵텀 헬스 매출은 253억 달러로, 2025년에 65만 명의 새로운 환자들에게 서비스를 제공할 것으로 예상하고 있습니다.
옵텀 인사이트 매출은 46억 달러로, 매출 잔고는 329억 달러를 기록했습니다.
옵텀 RX의 매출액은 351억 달러로 가장 높은 성장세를 보이고 있습니다.
이번에 처리된 처방전의 개수는 4억 8천만 건으로 증가했으며 이는 작년의 3억 9,500만 건에 비해 크게 증가한 수치입니다.
👉 2025년 가이던스
이번에 유나이티드헬스 그룹이 2025년 가이던스를 발표한 이후 주가가 크게 하락을 했습니다.
유나이티드헬스 그룹은 메디케어의 새로운 보상모델인 V28 효과로 보험료가 상승했고, 높아진 보험료를 보상받기 위해 환자들이 병원을 더 많이 방문하며 손해율이 상승하고 비용이 증가한다고 하였습니다.
또한 V28에 의한 예산 감축으로 서비스가 중단된 경쟁사 메디케어 고객들을 옵텀 헬스의 새 고객으로 유치하였는데 이런 고객들은 새 건강보험을 찾는 과정에서 건강관리 참여도 하락으로 메디케어로부터 받는 환급금이 줄어들었습니다.
이 때문에 다른 보험사 고객에게도 서비스하는 옵텀 헬스에는 부정적인 영향이 컸습니다.
2025년 가이던스로 전체 매출로 4,500억~4,550억 달러로 동일하게 유지했으나, 메디케어 어드밴티지 고객의 의료서비스 이용증가와 옵텀 헬스의 객단가가 낮은 메디케어 어드밴티지 고객 유입으로 손해율은 87~88%(이전 86.5%)로 상향 조정하였습니다.
EPS는 이전 29.5~30달러에서 26~26.5달러로 10% 이상 하향조정하였습니다.
이 때문에 실적발표 당일 주가가 22% 하락하는 일이 발생하였습니다.....
유나이티드헬스 그룹은 이 문제가 2025년 중 해결될 수 있는 문제라고 보고 있지만, 반대로 이야기하면 이러한 이슈가 2025년 내내 지속될 수 있다는 이야기가 됩니다.
이 우려 때문에 주가가 크게 하락했지만, 현재 PER은 16.8배로 지난 5년 최저에 근접할 만큼 하락을 했습니다.
가이던스 하향의 충격은 단기간에 주가에 반영되었다고 판단되며 지나친 우려는 지양해도 되지 않을까 생각합니다.
긴 글 읽어주셔서 감사합니다.
다음에도 실적 정리로 찾아오도록 하겠습니다!