워렌 버핏이 강조하는 12가지 법칙(2022 연례서한에서 워렌버핏은 무엇을 강조했을까?)

워런 버핏이 강조하는 12가지 법칙

안녕하세요~

이번 글에서는 버크셔 해서웨이의 2022년 연례서한에서 워런버핏이 강조한 12가지에 대해 적어보고자 합니다.

 

워런 버핏은 워낙 유명한 인물이라서 주식투자를 하지 않아도 많이 들어봤을 인물이죠.

워런 버핏의 회사인 버크셔 해서웨이에서는 매년 연례서한을 주주들에게 발표하여 현재 자신이 어떻게 투자하고 있는지 소개합니다.

 

연례서한의 맨 첫 장에는 항상 버크셔 해서웨이와 S&P500의 수익률을 비교합니다.

우리는 꾸준히 시장을 아웃퍼폼 하고 있다는 자신감을 보여주는 대목이죠.

왼쪽이 버크셔, 오른쪽이 S&P

2022년에도 S&P500은 -18%의 수익을 보일 때 버크셔는 4%의 수익률을 올리며 또 시장을 앞서간 모습을 보여줬습니다.

이번 연례서한에서는 2022년 하락장에서 패닉을 맞았을 투자자들에게 조언하는 느낌도 있었는데요!

연례서한에서 워렌 버핏이 언급한 주요 내용 12가지를 소개해보도록 하겠습니다.

 

1. 자본 배분 및 운용사

Charlie and I allocate your savings at Berkshire between two related forms of ownership. First, we invest in businesses that we control, usually buying 100% of each. Berkshire directs capital allocation at these subsidiaries and selects the CEOs who make day-by-day operating decisions. When large enterprises are being managed, both trust and rules are essential. Berkshire emphasizes the former to an unusual – some would say extreme – degree. Disappointments are inevitable. We are understanding about business mistakes; our tolerance for personal misconduct is zero.

워런 버핏과 그의 투자 동반자 찰리 멍거는 버크셔 해서웨이에서 우리가 컨트롤할 수 있는 기업에만 투자하며, 자본을 잘 배분하는 CEO가 이끄는 회사에 투자한다고 밝혔습니다.

즉 자신이 투자하는 기업의 CEO가 회사를 잘 운영할 수 있는 사람인지를 살펴봐야 한다는 것이죠.

버크셔는 이에 대해 극단적으로 강조하고 있다고 합니다.

특히 CEO가 위법을 저지를 경우 그 CEO에게 베풀 수 있는 관용은 Zero라고 하였는데, 버핏은 확실히 회사를 투자할 때 CEO가 누구인지 중요하게 생각하는 듯합니다.

 

2. 주인처럼 생각하라

Our goal in both forms of ownership is to make meaningful investments in businesses with both long-lasting favorable economic characteristics and trustworthy managers. Please note particularly that we own publicly-traded stocks based on our expectations about their long-term business performance, not because we view them as vehicles for adroit purchases and sales. That point is crucial: Charlie and I are not stock-pickers; we are business-pickers.

워런 버핏은 경제적 해자가 있는 기업을 투자하기로 유명합니다.

워렌 버핏은 주식을 선택하는 것이 아니라 비즈니스, 즉 그 기업의 사업을 보고 투자합니다.

그 주식이 잘 오를까?라고 판단하는 것이 아니라 기업의 그 사업이 장기적으로 성장가능성이 높고 경제적 해자를 가질 수 있는가에 대해 생각해야 한다는 것입니다.

여기서 중요한 것은 "장기적"이란 것입니다. 단기 트레이딩으로 주가만 보고 투자하는 것이 아닌 기업이 하고 있는 사업에 대해 면밀히 분석해야 합니다.

 

3. 변동성을 유리하게 활용하라

One advantage of our publicly-traded segment is that – episodically – it becomes easy to buy pieces of wonderful businesses at wonderful prices. It’s crucial to understand that stocks often trade at truly foolish prices, both high and low. “Efficient” markets exist only in textbooks. In truth, marketable stocks and bonds are baffling, their behavior usually understandable only in retrospect. Controlled businesses are a different breed. They sometimes command ridiculously higher prices than justified but are almost never available at bargain valuations. Unless under duress, the owner of a controlled business gives no thought to selling at a panic-type valuation.

투자하기 가장 좋은 시기는 다른 투자자들이 두려워할 때입니다.

워런 버핏은 버크셔 해서웨이의 공개 거래 부문의 장점 중 하나는 간헐적으로 멋진 기업의 일부를 멋진 가격에 쉽게 살 수 있다는 것이라 하였습니다.

멋진 기업의 주식이 터무니없이 하락할 때 매수하고 보유하면 좋은 결과를 낼 수 있다는 것입니다.

워런버핏은 자신이 심사숙고하여 투자한 기업을 공황 상태의 주식시장에서 헐값에 매도할 생각을 하지 않습니다.

주식시장이 하락한다고 매도하지 않고 저렴해지면 꾸준히 매수해야 합니다.

 

4. 승자 주식이 뛰게 하라

In August 1994 – yes, 1994 – Berkshire completed its seven-year purchase of the 400 million shares of Coca-Cola we now own. The total cost was $1.3 billion – then a very meaningful sum at Berkshire. The cash dividend we received from Coke in 1994 was $75 million. By 2022, the dividend had increased to $704 million. Growth occurred every year, just as certain as birthdays. All Charlie and I were required to do was cash Coke’s quarterly dividend checks. We expect that those checks are highly likely to grow.

1994년 8월에 버크셔 해서웨이는 코카콜라의 주식을 매입했고, 1994년에 받았던 현금 배당금은 7,500만 달러였습니다.

현재 2022년 버크셔가 코카콜라로부터 받는 배당금은 7억 4천만 달러로 증가하였습니다.

코카콜라는 생일만큼이나 성장을 매년 확실하게 발생시켜 줬고, 워런 버핏은 배당금으로 또 투자를 할 수 있었습니다.

 

이렇게 주식을 샀다면 그 주식에서 수익이 조금 났다고 바로 매도하지 말고, 꾸준히 소유하고 있으면서 그 주식이 승자가 되어 계속 뛰게 하라는 것입니다.

워런버핏의 코카콜라 배당률은 50%가 넘는다고 하니.... 승자 주식의 장기투자 효과가 얼마나 대단한지 알 수 있는 것 같습니다.

 

5.  자사주 매입은 많은 가치를 창출한다

Gains from value-accretive repurchases, it should be emphasized, benefit all owners – in every respect. Imagine, if you will, three fully-informed shareholders of a local auto dealership, one of whom manages the business. Imagine, further, that one of the passive owners wishes to sell his interest back to the company at a price attractive to the two continuing shareholders. When completed, has this transaction harmed anyone? Is the manager somehow favored over the continuing passive owners? Has the public been hurt?

오늘날 많은 기업들이 자사주를 다시 매입하고 있습니다. 주식 환매는 주식이 저평가되었을 때 더욱 효과를 발휘합니다.

워런버핏은 자사주 매입은 그 기업을 가지고 있는 모든 주주들에게 이익이 된다고 하였습니다.

내가 투자하는 기업이 자사주 매입을 꾸준히 하고 있는지 살펴봐야 합니다.

 

6. 항상 약간의 현금을 소지하라

As for the future, Berkshire will always hold a boatload of cash and U.S. Treasury bills along with a wide array of businesses. We will also avoid behavior that could result in any uncomfortable cash needs at inconvenient times, including financial panics and unprecedented insurance losses. Our CEO will always be the Chief Risk Officer – a task it is irresponsible to delegate. Additionally, our future CEOs will have a significant part of their net worth in Berkshire shares, bought with their own money. And yes, our shareholders will continue to save and prosper by retaining earnings

워런 버핏은 미래를 위해 항상 현금과 미국채를 잔뜩 보유하고 있다고 밝혔습니다.

물론 다양한 기업에 투자를 하면서 말입니다.

버핏은 경제 대공황이나 전례 없는 주식시장 하락을 포함하여 다양한 조정 및 하락장에서 현금을 활용하여 새로운 기회를 엿볼 수 있기 때문에 항상 현금이나 미국채를 보유하고 있습니다.

우리도 자산의 100%를 주식에 투자하는 것이 아닌 현금 비중을 어느 정도 유지하면서 투자를 하는 것이 좋겠습니다.

 

7. 예측하지 마라

Though economists, politicians and many of the public have opinions about the consequences of that huge imbalance, Charlie and I plead ignorance and firmly believe that near-term economic and market forecasts are worse than useless. Our job is to manage Berkshire’s operations and finances in a manner that will achieve an acceptable result over time and that will preserve the company’s unmatched staying power when financial panics or severe worldwide recessions occur. Berkshire also offers some modest protection from runaway inflation, but this attribute is far from perfect. Huge and entrenched fiscal deficits have consequences.

버핏은 단기 경제 및 시장 예측은 쓸모없을 뿐만 아니라 투자에 부정적인 영향을 끼친다고 하였습니다.

우리 세상에서는 언젠가 금융 대공황이나 전 세계적으로 심각한 상황이 발생을 할 것입니다.

그러나 시간이 지남에 따라 주식시장은 언제나 그래왔듯이 회복을 하고 다시 원래대로 돌아옵니다.

우리가 경제와 시장을 예측한다고 완벽하게 하락을 대처하는 것은 불가능합니다.

경제 및 시장 예측은 오히려 자신의 투자에 방해가 될 수 있으니 예측하려 애쓰지 않는 게 좋습니다.

시장의 거품에 초점을 맞추지 말고 장기적으로 성장가능한 회사를 투자하여 완고하게 오랫동안 보유해야 합니다.

8. 훌륭한 멘토를 찾아라

I will add to Charlie’s list a rule of my own: Find a very smart high-grade partner – preferably slightly older than you – and then listen very carefully to what he says.

워런 버핏은 많은 투자자들의 멘토가 되었습니다.

워렌 버핏의 투자법을 많은 사람들이 책이나 인터넷 등을 통해서 배우고 이를 활용하고 있죠.

워렌 버핏도 훌륭한 멘토의 중요성을 이번 연례 서한에서 언급했습니다.

자신보다 나이가 많은 매우 똑똑한 멘토를 찾은 다음 그의 말을 매우 주의 깊게 들어야 한다고 했습니다.

물론 맹신하는 것은 좋지 않지만, 내 투자법에 대해 혼자서 생각할 때는 완벽해 보이지만 나보다 더 뛰어난 멘토의 눈에는 허점이 보일 수 있다는 것입니다.

자신만의 투자 멘토를 찾고 그에 대해 공부하는 것이 투자에 많은 도움이 될 것입니다.

 

9. 인내심을 가져라

The world is full of foolish gamblers, and they will not do as well as the patient investor.

세상은 어리석은 투자자들로 가득 차있으며, 그들은 언제나 참을성 있는 투자자만큼 잘하지 못한다고 버핏은 말하였습니다.

말 그대로 단타 하지 말고 내가 열심히 공부하고 확신이 있는 기업은 장기투자하라는 것입니다.

 

10. 자산에 투자하라

A great company keeps working after you are not; a mediocre company won’t do that

훌륭한 회사는 내가 일하지 않을 때에도 계속 일합니다. 평범한 회사는 그렇지 않습니다.

말 그대로 훌륭한 회사에 내가 돈을 투자하면 내가 일하지 않을 때도 그 회사는 꾸준히 일을 하여 내게 돈을 벌어준다는 이야기입니다.

배당일수도 있고, 수익일 수도 있지만 이 모든 것을 얻기 위해선 훌륭한 회사에 자산을 투자하는 것이 중요합니다.

 

11. 레버리지를 사용하지 마라

There is no such thing as a 100% sure thing when investing. Thus, the use of leverage is dangerous. A string of wonderful numbers times zero will always equal zero. Don’t count on getting rich twice

버핏은 투자에 100% 확실한 것은 없다고 하였습니다.

따라서 레버리지 사용은 매우 위험한 투자이며, 아무리 멋진 숫자라고 하더라도 0을 곱하면 결국 마지막은 0이 됩니다.

레버리지로 돈을 잘 벌다가 한 번에 다 잃을 수 있는 위험이 크니 레버리지는 사용하지 않는 것이 좋습니다.

 

12. 계속 배워라

You have to keep learning if you want to become a great investor. When the world changes, you must change.

워런 버핏은 훌룽한 투자자가 되려면 계속 배워야한다고 했습니다. 세상이 변한다면 우리도 반드시 변해야한다는 것입니다.

IT 투자에 부정적인 생각을 가졌던 버핏도 세상이 바뀜을 깨닫고 애플을 2010년대에 투자하기 시작하였습니다.

예전에 워런 버핏하면 코카콜라가 가장 먼저 떠올랐지만 이제는 애플이 버핏 포트의 50% 이상을 차지하고 있지요.

세상이 바뀔 때를 캐치하여 바뀌는 세상에서 경제적 해자를 가질 기업을 찾아 투자하는 것이 중요하기에, 꾸준히 세상에 대해 배우는 것이 중요한 것 같습니다.

 

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긴 글 읽어주셔서 감사합니다.

워렌 버핏의 주주서한은 아래 링크에서 원문을 확인할 수 있으니 참고 바랍니다:)

Shareholder Letters