[증시 리포트 정리] 밸류 낙폭과대주의 부각 - 화수분 전략(하나투자증권 증시 리포트)

증시 리포트 - 밸류 낙폭과대주의 부각

 

안녕하세요.

이번 글에서는 하나투자증권에서 발표한 증시 리포트를 정리해보고자 합니다.

이번 증시 리포트의 주제는 '밸류 낙폭과대주의 부각'입니다.

 

👉 현재 증시 및 금리 상황은?

 

2024년 3월 말 대비 현재 S&P500 지수는 7% 상승했습니다.

PER도 비슷하게 7% 상승했습니다.

 

최근 금리에도 변화가 발생하고 있습니다.

미국의 실질금리는 하락하고, 장단기금리차는 상승하고 있습니다.

우선 실질금리 하락은 경기침체라기 보다는 모멘텀 둔화 때문입니다.

6월 이후 씨티 미국 경기서프라이즈지수는 마이너스권에서 하락하였고, 16일 발표 예정인 6월 소매판매도 전월 대비 -0.2%으로 감소할 것으로 예상됩니다.

고용 확장이 주춤해진 상황이라는 점을 감안 시 당분간 소비경기 중심으로 경기모멘텀 약화 우려는 지속될 가능성이 있습니다.

👉 현재 금리가 증시에 주는 시사점은?

한편 미국 장단기금리차 상승은 은행주 상승에 기반이 되고 있다는 점에서 증시에 주는 영향은 긍정적이라고 볼 수 있습니다.

기준금리 인하 가능성을 반영해 2년물 국채금리는 2024년 4월 말 5.0%에서 현재 4.5%로 하락했습니다.

 

 

10년물 국채금리도 같은 기간 동안 하락했지만, 트럼프 지지율 상승(재정적자 확대 👉 장기 국채발행 증가 👉 10년물 기간 프리미엄 상승)으로 인해 2년물 보다 하락 폭이 적었습니다.

 

 

2009년 1월~10년 3월과 2020년 8월~21년 3월과 같이 미국 실질금리 하락과 장단기금리차 상승이 경기침체 및 지수급락으로 이어지지 않았던 국면에서, 이익 증가 시 밸류에이션(PER) 상승이 동반되는 업종의 주가 수익률이 PER 하락 업종보다 높았습니다.

 

최근 금리 상황 변화를 감안할 때, 이익 증가 시 PER 상승이 상대적으로 빠른 업종에 관심을 가질 필요가 있습니다.

높은 이익 증가율 추종 전략보다는 이익 증가 시 밸류에이션이 보다 빠르게 상승할 수 있는 업종과 기업이 부각될 수 있는 시기입니다.

 

미국 증시에서 이익 증가 시 PER이 상대적으로 빠르게 상승하는 업조은 자동차/부품, 반도체/장비, 운송, 하드웨어, 내구보시재/의류, 자본재입니다.

자세히 따져보면 아래 조건에 부합하는 기업들이 기회가 될 수 있습니다.

 

✔ 최근 3년간 이익 추정치 상승 시 PER 상승률이 상대적으로 큼

✔ 2024년 이익싸이클 개선 기대가 하반기까지 유효

✔ 연초 이후 PER 하락률이 상대적으로 큰 기업

 

위 조건에 부합하는 기업들의 경우 최근과 같이 변한 금리 환경에서 부각될 수 있습니다.

 

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긴 글 읽어주셔서 감사합니다.

다음에도 증시 리포트 정리로 찾아오도록 하겠습니다!