[증시 리포트 정리] 트럼프 관세 강행 이후의 대응전략은?(신한투자증권 증시 리포트 정리)

증시 리포트 정리 - 관세 강행 이후 대응전략

 

안녕하세요~ 행하루입니다.

이번 글에서는 신한투자증권에서 발표한 증시 리포트를 정리해보고자 합니다.

이번 증시 리포트의 주제는 '관세 강행 이후 대응전략'입니다.

 

✅ 주식전략-포관적 영향력 속 차별화

 

미 행정부의 관세 강행은 주식시장 투자심리를 훼손한다는 점에서 부정적입니다.

미국 수출 노출도 크고 상호 관세율이 높게 부여된 아시아 제조 신흥국과 중국 등이 주요 타깃입니다.

EU와 중국의 보복관세 시행 가능성이 높은 상황에서 글로벌 교역 전반 악영향도 불가피해졌습니다.

미국 소비 경기도 상품 중심 인플레이션, 서비스 소비 여력 약화, 역자산 효과에 따라 둔화 가능성이 생겼습니다.

관세 피해는 즉각적으로 작용하나 재구조화 효과 확인까지는 수년간의 시차가 필요하다는 점에서 주식시장 기대수익률이 하락하게 되었습니다.

국가별 정도의 차이가 존재하나 포괄적으로 영향권에 진입했다는 판단입니다.

 

수익률과 밸류에이션 관점에서 차별화 전개가 예상됩니다.

이번 타깃이 선진보다 제조 신흥국에 집중되고 있지만 작년 하반기부터 전개된 가격 조정폭이 깊습니다.

멕시코, 브라질, 한국, 중국 등은 지난 10년 평균 밸류에이션보다 낮은 상황입니다.

스페인, 영국, 네덜란드 등 유럽 국가들도 평균 이하 밸류에이션을 보이고 있습니다.

반면 인도, 싱가포르, 캐나다, 스위스, 대만 등은 상대적으로 높은 밸류에이션을 구가하고 있습니다.

미국도 상위 15%에 해당해 관세 부과에 따른 조정 국면에서 상대적으로 높은 변동성을 가질 위치입니다.

통화와 재정정책 측면에서 미국보다 비미국 지역 기대 상대적으로 큰 구간입니다.

2025년 2분기 주식시장은 상대적으로 비미국 지역에 방점을 둘 가능성이 높습니다.

그런 측면에서 유럽과 중국 주식이 선호될 수 있습니다.

 

✅ 미국주식 - 기술주 쏠림은 경계

 

미국 주식은 보유자 관점에서 단기 가격조정과 복원 과정 모두를 감안한 냉철한 대응이 필요한 시점입니다.

신규 진입 관점에서는 주도주 변화에 대응한 포트폴리오 전략을 권고합니다.

지난 2년 강세장의 밸류에이션으로 접근하면 지금 모든 미국 주식은 기술적 매력이 커 보이나 다가올 관세 리스크와 불확실성을 대면하고도 버틸만한 가격대인지는 객관적인 점검이 필요합니다.

관세 피해 여부와 정도에 따라 반등장에서의 회복 속도가 판이하게 달릴 공산이 큽니다.

 

국내 투자자들이 선호하는 기술주 포트폴리오는 변동성 장세 반복 국면에서 감내해야 할 리스크가 높습니다.

반도체, 핸드셋 중심 IT 업종은 제조 기반 대부분 고율 관세 대상국에 포진돼 우회 가능 경로도 차단되었습니다.

관세 위험 노출 제품은 결국 비용 전가 위한 가격 인상 흐름이 예상되며 이는 수요 둔화로 이어질 개연성이 존재합니다.

 

빅테크들 역시 과잉 설비투자 우려가 제기되는 상황에서 반도체 가격 상승은 향후 AI 투자 의지를 더욱 약화시키는 요인으로 확산될 소지가 다분합니다.

다만 아직까지 견고한 수요가 유지되고 미국 정부와 기업들의 투자 의지는 여전히 강력합니다.

기술주와 빅테크 종목들의 포지션을 온전히 비우는 것 또한 추후 반등 시 기회비용이 큰 전략입니다.

과도한 쏠림을 경계하고 적절한 비중 조절로 대응하는 것을 권고합니다.

 

유틸리티와 헬스케어 섹터는 변동성 헷지 차원에서 전략적 비중 확대 전략을 제시합니다.

유틸리티의 경우 관세 영향이 없고 여전히 타이트한 미국 내 전력 수급 환경 고려 시 단기 펀더멘탈 이슈 발생 가능성도 제한적입니다.

명확한 방어주 역할을 수행할 가능성이 높습니다.(XLU 등)

헬스케어의 경우 의약품이 별도 관세 부과 대상으로 지정돼 불확실성이 잔존합니다.

그러나 당초 예상되었던 최소 25% 대비 낮은 수준이며 순차적 적용 가능성이 제기되면서 우려는 차츰 소화해 나갈 것으로 전망됩니다.

4월~5월 AACR, ASCO 등 주요 학회 이벤트까지 예정되어 있어 시장의 관심이 되려 집중될 개연성도 존재합니다.

 

그 외 섹터별 관세 영향도는 다음과 같습니다.

출처 - 신한투자증권

 

 

---

긴 글 읽어주셔서 감사합니다.

다음에도 증시 리포트 정리로 찾아오도록 하겠습니다!