[증시 리포트 정리] 유가와 시장 금리가 올라가고 있는 이 시점에 우리가 봐야할 것은?

증시 리포트 정리 - 가까이 보이는 것을 믿습니다.

 

안녕하세요.

이번 글에서는 하나증권에서 발표한 증시 리포트를 정리해보고자 합니다.

이번 증시 리포트의 주제는 '유가와 시장 금리가 올라가는 이 시점에 우리가 믿어야 할 것'입니다.

 

👉 3월 3주차 현재 상황은?

 

현재 국제 유가와 미국 10년물 국채금리가 동반 상승하고 있습니다.

인플레이션으로 고전했던 트라우마가 있고, 올해 기준금리 인하를 기대하고 있는 주식시장 입장에서는 정말 불편한 변화입니다.

 

미국 증시의 투자 심리는 과열권으로 진입했습니다.

Bull/Bear 비율은 2월 중 2.4배까지 상승하며 경험적 상단인 1.8배보다 높은 수준을 유지하고 있습니다.

NAAIM지수(미국 기관투자자 주식 비중)도 100%를 넘어 레버리지를 통해 주식을 매입하는 단계까지 진입했습니다.

이런 상황에서 조금의 금리 변화에도 지수 변동성이 커질 수 있다는 점에 주의할 필요가 있습니다.

 

 

👉 변동성이 확대될 경우를 대비한 투자전략 아이디어는?

 

2022년 이후 미국 10년물 국채금리 상승 시 연간보다는 분기 이익 추정치 상향 조정 여부를 기반으로 한 롱숏(L/S) 전략의 수익률이 상대적으로 높았습니다.

미국 10년물 국채금리 상승시 S&P500 지수 내 기업 기준으로 분기 이익추정치 상향 조정 여부를 기반으로 한 주간 평균 L/S 수익률은 0.22%로 연간 이익추정치 기반의 0.14%보다 높습니다.

 

장기 금리 상승 부담이 있는 상황에서는 주가도 그렇지만, 이익에 대한 할인율 또한 높아집니다.

먼 미래 보다는 가까운 미래의 이익에 대한 할인율이 상대적으로 낮아집니다.

 

 

한편 현재 미국과 유럽의 하이일드 신용스프레드(고위험 채권)는 300bp대로 낮은 수준을 유지하고 있습니다.

그러나 2024년 1~2월 글로벌 파산 기업 수는 23개로 과거 연도별 동일 기간과 비교 시 2001~2002년과 2009년을 제외하고 가장 많은 수치입니다.

 

 

따라서 투자할 기업을 선별할 때 대표적인 퀄리티 지표인 ROE나 FCF 비율을 보는 것이 중요합니다.

ROE에서는 기업릐 레버리지 비율보다는 수익성과 효율성의 동반 상승을 통한 ROE 상승인지 확인하는 것이 중요합니다.

 

즉 1분기 이익 추정치 상향과 전분기 대비 상승, 수익성과 효율성을 챙긴 ROE 상승을 할 수 있는 기업들로 포트폴리오를 구성하는 것이 3월 FOMC 회의에서의 기준금리 동결을 대비할 수 있는 전략이 될 것입니다.

 

👉 정리

 

✔ 현재 유가와 시장금리가 올라가고 있으며, 3월 FOMC에서는 금리 동결이 유력한 상황

✔ 1분기 이익 추정치가 상향되고, ROE(수익성과 효율성 초점)가 상승하는 기업에 투자하는 것이 중요

 

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긴 글 읽어주셔서 감사합니다.

다음에도 증시 리포트 정리로 찾아오도록 하겠습니다:)