[증시 리포트 정리] 미국과 일본 통화 정책 변화에 우리는 어떻게 반응해야할까?

증시 리포트 정리 - 미국과 일본 통화정책 변화의 전략적 시사점

 

안녕하세요.

이번 글에서는 하나증권에서 발표한 증시 리포트를 정리해보고자 합니다.

이번 증시 리포트의 주제는 '미국&일본 통화정책 변화에 대한 우리의 대응'입니다.

 

👉 현재 미국의 경제지표 상황은?

 

2월 미국의 고용지표 중 실업률은 예상치를 상회하였습니다.

전월 대비 실업률이 상승하고 임금 상승률은 낮아지면서 현재 10년물과 2년물 국채금리는 최근 고점 대비 20bp 정도 하락을 했습니다.

 

3월 12일에는 미국 물가지표가 발표될 예정인데, 중고차와 가솔린 가격은 하락세를 보이고 있으나 주택 가격이 상승하고 있어 물가 하락이 마냥 낙관적이지는 않습니다.

연준의 기준금리 인하 시기가 3월이나 5월로 앞당겨진다기보다는 지금처럼 6월 인하 가능성만 부각될 확률이 높습니다.

 

 

👉 현재 일본의 경제지표 상황은?

 

일본은 미국보다 빠른 통화정책 변화 가능성이 부각되고 있습니다.

1월 말 BOJ 총재가 물가 상승에 대한 긍정적인 의견을 표명한 이후 3월이나 4월 통화정책회의에서 정책 변화를 발표할 것이라는 기대가 높아지고 있습니다.

일본은 1월 CPI가 2.2%, 도쿄 내 2월 CPI는 2.6%를 기록하면서 만성적인 디플레이션을 탈피하고 마이너스 금리 정책 폐기 가능성이 높아지고 있는 중입니다.

3월에 진행 중인 일본의 임금 협상 이후 임금 상승률 변화에 관심을 가질 필요가 있습니다.

현재 명목 임금 상승률은 2.0%로 물가 상승률을 밑돌고 있지만, 일본의 고용 수요가 개선되고 있어 임금 협상을 기점으로 추가적인 상승 가능성도 있습니다.

실질 임금 상승이 디플레이션 탈피에 도움을 줄 수 있기 때문입니다.

 

👉 통화정책의 변화로 인해 금융시장은 어떻게 될까?

 

미국과 일본의 금리 격차가 축소되면서 달러 대비 엔화 약세가 진정되고, 엔화 매수-달러 매도의 트레이드가 진행될 수 있습니다.

엔화 강세라는 전통적인 안전자산 선호도 강화 여부보다는 미국으로만 집중되었던 자금 유입 변화 가능성에 주목할 필요가 있습니다.

 

현재 S&P500 지수에서 2023년과 2024년 순이익 증가율이 동시에 전년 대비 20%씩 증가하는 기업들의 연초 이후 평균 주가수익률은 12%으로 압도적으로 높습니다.

반면 이익 턴어라운드 기대를 가진 기업들의 평균 주가수익률은 3%로 부진한 편입니다.

그러나 달러 인덱스 하락 국면에서 신규 52주 신고가 종목 수가 증가하는 경향이 있기 때문에 지금과 같이 일부 성장주로 편중된 현상은 완화될 것으로 판단됩니다.

 

👉 정리

 

✔ 미국은 6월, 일본은 3~4월 정도에 통화정책 변화가 있을 것

✔ 일본과 미국의 금리 격차가 줄어들면서 엔화 강세-달러 약세 국면이 오면 신규 52주 신고가 종목 수 증가할 수 있음

 

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긴 글 읽어주셔서 감사합니다.

다음에도 증시 리포트 정리로 찾아오도록 하겠습니다:)