[리포트 정리] 3월 FOMC 리뷰 '인플레 2%대 중반이어도 금리 인하 가능'

리포트 정리 - 3월 FOMC

 

안녕하세요.

이번 글에서는 미래에셋증권의 증시 리포트를 정리해보고자 합니다.

이번 리포트의 주제는 '3월 FOMC 리뷰'입니다.

 

👉 3월 FOMC에서 금리 변화는?

 

이번 3월 FOMC에서 연준은 5차례 연속 금리 동결을 결정했습니다.

현재 미국 기준 금리는 5.25~5.50%이며 계속 높은 수준의 금리를 유지하고 있습니다.

하지만 사람들의 관심은 금리 동결이 아닌 3월 FOMC에서 나온 점도표입니다.

3월 FOMC에서 올해 금리 3회 인하를 시사했다.

 

연준은 이번 3월 FOMC에서 올해 금리를 3회 인하(75bp 인하) 전망을 유지했습니다.

수정경제전망에서 올해 4Q PCE 인플레 전망치는 2.4%로 유지되었고, 코어는 2.6%로 12월 대비 0.2% p 상향 조정되었습니다.

 

이날 기자회견 주요 내용은 다음과 같습니다.

 

✔ 현재 정책금리는 이번 사이클의 정점에 있는 듯하다.

✔ 1월 소비자 물가지수는 매우 높았지만 계절적 요인이 반영되어 있다.

✔ 인플레가 2% 목표 수준으로 돌아갈 것이라 강하게 확신한다.

✔ 팬데믹 시기의 강한 노동시장은 상당 부분 정상화되었고 임금 상승률도 완화 중이다.

✔ 인플레 둔화나 고용 약화는 금리 인하 속도를 높일 수 있다.

✔ 현재 QT 진행 속도를 유지하나 조만한 속도를 조절하는 것이 적절하다.

 

연초 인플레 둔화 속도가 기대했던 것보다 완만하지만, 2%를 향해 물가가 꾸준히 낮아질 것이라는 연준의 판단은 변하지 않았습니다.

올해 3차례 인하 기대가 유지되었고 FOMC 회의 이후 페드 워치에서 6월 인하 전망은 70%대로 상승하였습니다.

 

6월 FOMC에서 금리 인하를 할 것이란 기대감이 무려 74%를 차지하고 있다.

 

 

👉 경제전망 업데이트 및 향후 전망은?

 

연준은 올해 GDP 성장률 전망치를 1.4%에서 2.1%로 큰 폭 상향했습니다.

파월 의장은 이민 증가 등 노동력 공급이 지속되며 성장을 견인할 것으로 전망했습니다.

실업률도 기존 4.1%에서 4.0%로 하향 조정되었는데, 이는 실업률 장기 전망을 하회하는 수치입니다.

올해 금리 전망은 12월 FOMC 수준을 유지했으나, 2025년~2026년 금리 전망은 각각 25bp 상향 조정을 하여 이번 사이클에서 금리 인하 기조는 점진적일 것을 시사했습니다.

 

 

 

12월 FOMC에서는 올해 최소 75bp 금리 인하가 적절하다고 판단했던 의원들이 19명 중 11명이었습니다.

매파적 스탠스가 강한 위원들은 올해에도 금리 인하 전환에 대해서는 보수적인 입장을 유지하고 있습니다.

 

연준 위원들은 상반기 금리 인하 시작에 관해 대체로 신중할 필요가 있다는 데에 동의하고 있는 걸로 보입니다.

연준의 신중한 스탠스를 보면 사실상 5월달에 금리 인하가 시작될 가능성은 크게 낮다고 생각됩니다.

만약 5월에 금리 인하가 시작되려면 연초 강했던 경제 지표들의 흐름을 완전히 반전시킬 정도로 지표가 급격히 둔화돼야 할 것입니다.

 

단, 5월 FOMC에서 금리 인하가 단행되지 않더라도 올해 금리 인하로 전환하는 것이 적절하다는 스탠스는 유지하고 있습니다.

올해 인플레 전망 상향에도 불구하고 연준이 점도표에서 75bp 인하를 시사한 점에 우리는 주목할 필요가 있습니다.

QT 감속이 조만간 이뤄질 것으로 판단한 점에서 5월 FOMC에서는 QT 감속이 발표되지 않을까 전망하고 있습니다.

 

올해 1월 코어 PCE 인플레이션은 전년 대비 +2.8%, 전분기 대비 +2.6%까지 둔화되었습니다.

소비자 기대 인플레도 더 높아지지 않고 있으며 코어 PCE 인플레는 2%대로 안착해 갈 것으로 전망합니다.

결국 인플레 둔화에 따른 실질금리 정상화 관점에서 올해 금리 인하 기대감은 더 강화될 것으로 판단됩니다.

 

 

👉 정리

✔ 3월 FOMC에서는 올해 금리 75bp 인하 시사

✔ 5월 FOMC에서는 금리 인하가 시작될 가능성이 적으며, 현재는 6월에 금리 인하가 시작될 것이라 기대 중

✔ 인플레이션이 둔화됨에 따라 올해 금리 인하 기대감은 더 강화될 것

 

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긴 글 읽어주셔서 감사합니다.

다음에도 리포트 정리로 찾아오도록 하겠습니다:)