[증시 리포트 정리] 4월은 실적 시즌의 달! 실적 시즌을 대비하기 위한 우리의 전략은?

증시 리포트 정리 - 실적 시즌 대비 전략

 

안녕하세요.

이번 글에서는 하나증권에서 발표한 증시 리포트를 정리해보고자 합니다.

이번 증시 리포트의 주제는 '실적 시즌 대비'입니다.

 

👉 현재 미국 증시 상황은?

 

현재 미국 10년 국채금리는 높은 수준(4% 이상)에서 큰 변화가 없습니다.

시중금리가 하락할 것이라는 기대도 그렇게 크지 않은 상황입니다.

선물 시장 내 10년물 국채에 대한 투기 포지션 중 매도 비중이 70%를 넘어갔으며, 이는 2022년 이후 평균인 68%를 상회한 수준입니다.

 

 

👉 금리가 높은 상황에서는 무엇이 유리했을까?

 

미국 10년물 국채 기준으로 4% 이상에서 S&P500 성장주와 가치주 대비 퀄리티지수의 주가수익률이 높았습니다.

1996년 이후 미국 10년물 국채금리 4~5% 수준에서 퀄리티지수의 월평균 주가수익률은 1.1%를 보였습니다.

그에 비해 성장주는 0.7%, 가치주는 0.6%의 성과를 보였습니다.

 

2022년 이후 최근까지 S&P500 퀄리티지수를 추종하는 ETF로는 성장주나 가치주 대비 큰 규모로 자금이 유입되고 있습니다.

퀄리티지수를 구성하고 있는 기업들의 특징은 성장주와 가치주 대비 ROE와 순이익 대비 잉여현금흐름(FCF) 비율이 높다는 점입니다.

 

 

 

👉 실적 시즌을 앞두고 우리의 전략은?

4월 중순~5월 중순까지는 기업들의 실적 발표가 예고되어 있습니다.

실적 발표 시즌에는 이익 팩터가 주가수익률에 상대적으로 큰 영향을 줍니다.

 

퀄리티와 실적 발표를 조합해 실적 시즌을 대비할 수 있는 투자전략을 정리해 보면 다음과 같습니다.

 

✔ 2024년 이익 증가율이 상대적으로 높고, 이익 추정치는 상향 조정될 필요가 있다.

✔ 2024년 ROE 전망치는 전년보다 높아야 한다.

✔ 순이익 대비 잉여현금흐름 비율은 상대적으로 높아야 한다.

✔ 높은 금리에 대한 경계심리가 있기 때문에 부채비율도 낮아져야 한다.

 

S&P500 지수 내에서는 반도체/장비, 미디어, 보험, 기계 업종이 위에서 언급한 4가지 조건에 모두 부합합니다.

자신이 투자하는 기업이 4가지 조건에 부합하는지 살펴보고, 포트폴리오를 압축하는 전략이 유효하다고 생각합니다.

 

 

👉 정리

 

✔ 현재 유가와 시장 장기금리가 상승하고 있는 상황

✔ 그러나 현재 워스트 시나리오는 금리 인하를 안 하는 것이지, 금리 인상이 아님

✔ 현재 제조업 관련 지표들이 좋게 나오는 상황에서 반도체, 조선, 기계 등 업종이 좋은 모습을 보일 수 있음

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긴 글 읽어주셔서 감사합니다.

다음에도 증시 리포트로 찾아오도록 하겠습니다!