[증시 리포트 정리] 2024년 2월 주식시장 전망과 전략은? 2월의 주도주는 무엇이 될까?

증시 리포트 정리 - 2024년 2월 주식시장 전망과 전략

 
안녕하세요.
이번 글에서는 하나증권에서 발표한 증시 리포트를 정리해보고자 합니다.
이번 증시 리포트의 주제는 '2024년 2월 주식시장 전망과 전략'입니다.
 

👉 2024년 1월은 어땠을까?

 
2010년 이후 S&P500 지수 내에서 1월에 가장 주가가 크게 올랐던 1~3위 업종과 가장 낮은 22~24위 업종들의 이후 수익률을 살펴보면 1월에 주가가 가장 크게 올랐던 1~2위 업종은 1년 동안 꾸준히 상승할 가능성이 높았습니다.
1월 주가수익률 1~2위 업종의 경우 2~6월 상반기까지는 수익률이 높아지는 경향을 보였습니다.
 

S&P500 내에서 1월에 주가수익률이 좋았던 1~2등은 1년간 꾸준히 수익률이 좋았다.

 
 
S&P500 지수에서 1월에 좋은 수익률을 보여줬던 상위 3개 업종은 반도체&장비, 미디어, 소프트웨어입니다.
하위 3개 업종은 자동차&부품, 소비재(의류), 부동산입니다.
상위 3개 업종이 1년간 좋은 모습을 보여줄 가능성이 크고, 하위 3개 업종은 1년간 부진한 모습을 보일 확률이 큽니다.

 
 

👉 기준금리는 어떻게 될까?

 
1월 현재 페드워치 기준으로, 3월 FOMC에서 금리를 인하할 확률은 44.7%로 연초 80%보다 많이 낮아졌습니다.
미국 선물시장 내 10년물 국채 투기 포지션 중에서 매도 비중은 70%에서 재차 반등하고 있는 모습입니다.
2024년 1월 FOMC 이후 3월 기준금리 인하 확률이 추가적으로 낮아질 가능성도 존재하지만 아직 사람들은 2024년 12월까지 기준금리가 4.00%까지 낮아질 것이라 기대하고 있습니다.

3월 FOMC에서 기준금리를 인하할 것이라 기대하는 비율이 작아지고 있다.

 

미국채 숏 배팅은 다시 반등 중이지만 2024년에 금리를 4.0%까지 인하할 것이라 시장은 기대하고 있다.

 
 
현재 미국 물가상승률이 둔화되고 있는 상황은 맞지만, 향후 물가 하락 속도가 더 가팔라지기는 어렵습니다.
최근 미국 주택가격이 상승 반전하였고, 소비자 물가지수(CPI)를 구성하는 변수인 주거 비용이 하락하는데 제한을 만들고 있기 때문입니다.
미국 주거용 건설 투자는 2023년 4분기 기준으로 다시 플러스로 전환되었으며, QoQ 기준으로 2분기 연속 플러스 증가를 기록하고 있습니다.
물가가 낮아지려면 주택 가격이 하락해야 하는데, 주택 경기가 너무 좋아 물가가 낮아지는데 방해요소가 될 것입니다.
 

 
 
2000년 이후 연준이 연간 50bp 이상 금리 인하를 단행했던 경우 미국 GDP 성장률은 1.0% 미만이었습니다.
2024년 미국 GDP 성장률 전망치가 1.3%로 기준금리 인하는 가능하겠지만 50bp 이상의 인하는 무리가 있다고 판단됩니다.
최근 미국 PCE 물가상승률이 2%대로 진입하면서 테일러 준칙 적정 금리가 기준금리만큼 낮아진 6~7월 중에 금리 인하가 시작될 가능성이 있습니다.
 

 

👉 2월의 주도주는 무엇이 될까?

 
2024년 S&P500 업종별 매출과 CAPEX 증가율 전망치를 비교해 보면, 24개 업종 중 반도체/장비, 소프트웨어, 미디어가 상대적으로 다른 업종보다 높은 수준입니다.
여전히 Tech 섹터가 주식시장의 주도권을 가지고 있으며, 특히 빅테크 기업들의 장악력은 이전보다 강해지고 있습니다.
MSCI 전세계 지수 내 테크 섹터 시가총액 비중은 현재 21%로 최고치를 경신하고 있습니다.
그중 미국 테크 섹터의 시가총액 비중만 상승하고 있으며, 테크 섹터 중 미국 기업들이 74%를 차지할 정도입니다.
 

전세계 증시에서 테크 섹터의 비중이 커지는데, 정작 미국을 제외한 나머지 나라들의 테크 섹터는 약화되는 중...

 
 
2023년에 테크 섹터의 주도주는 단연 엔비디아였습니다.
2024년 1월에도 엔비디아의 주가는 크게 상승하여 S&P500 내 1월 수익률 2위를 차지하였습니다.
 
순이익 증가율을 바탕으로 Magnificent7, 빅테크라 불리는 7개 기업들을 비교해 보면 2024~2025년에 주도를 할 수 있는 기업은 엔비디아와 아마존입니다.
두 기업의 2024~2025년 증가율 평균이 40%대로 다른 기업들보다 훨씬 높은 편입니다.
다른 기업들보다 주가 성장 가능성이 높기에 7개 주식 중에서 두 주식에 관심을 가질 필요가 있습니다.

 
 
미국 빅테크 기업들은 현재 투자 주도 성장을 진행하고 있습니다.
애플과 테슬라를 제외한 5개 기업은 2024~2025년 평균 17%의 높은 CAPEX 증가율을 기록할 것으로 전망됩니다.
엔비디아가 가장 증가율이 높으며, 마이크로소프트, 메타, 알파벳, 아마존 순으로 CAPEX 증가율이 높습니다.
크게 투자하면서 성장성을 높이겠다는 뜻이죠.

 
또한 현재 애플과 마이크로소프트의 시가총액 1위 경쟁이 치열한 상황인데, 2011년 9월 애플이 당시 시가총액 1위 엑슨모빌을 넘어선 이후 1년간 애플의 시가총액은 77% 증가했습니다.
반대로 엑슨모빌은 20% 증가에 그쳤습니다.
애플이 엑슨모빌을 제친 후, 애플을 제외한 반도체/장비와 소프트웨어 업종도 현재 상대적으로 높은 주가수익을 보이고 있습니다.

 
이때와 비교해 보면 마이크로소프트가 애플보다 더 좋은 성과를 보일 가능성이 높습니다.
그리고 마이크로소프트가 애플과 차별을 두고 있는 AI 쪽 업종이 1년간 꾸준히 주가수익률이 좋을 확률이 높습니다.
2월에 마이크로소프트가 애플을 넘어 차이를 벌리기 시작한다면, AI 쪽 업종도 이 수혜를 받을 수 있을 것입니다.
 

👉 정리

✔ 1월 수익률 상위 업종: 반도체/장비, 미디어, 소프트웨어
✔ 1월에 수익률이 좋았던 업종들이 1년간 상위 수익률을 보일 가능성이 큼
✔ 주식시장 내 테크 섹터의 주도권이 커지고 있으며, 특히 미국 테크 섹터의 비중이 커지는 중
✔ 미국 빅테크 중 엔비디아와 아마존의 순이익 증가율이 가장 클 것이라 전망

 

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긴 글 읽어주셔서 감사합니다.
다음에도 증시 리포트 정리로 찾아오도록 하겠습니다.